2026年以来，港股市场呈现出鲜明的结构性分化特征，在复杂多变的宏观环境中蕴含着独特的投资机会。

从市场表现来看，二级市场大盘走势震荡平淡，然而AI赛道却走出独立强势行情。一级市场方面，IPO融资热度持续攀升，科创、高端制造企业成为上市主力，全球主权基金、长线外资参与积极性显著提升。但在上半年，受国内经济结构性分化、内外流动性双重收紧等因素影响，港股表现明显落后于A股和全球股市。截至6月16日收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数今年以来分别累计下跌4.43%、7.56%、15.54%。不过，市场整体呈现“指数走弱、个股分化”的特征，AI科技新股、头部大模型标的涨幅亮眼，传统权重股则持续调整。

政策层面为港股市场提供了坚实的支撑。7月7日，央行行长潘功胜在香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛发布一揽子资本市场支持举措，涵盖外储增配在港资产、债券通南向通扩容、离岸人民币流动性扩容等关键内容。这并非短期救市手段，而是夯实香港国际金融中心地位的长期制度性布局。在增量资金层面，国家外汇储备增配香港资产进入常态化落地阶段，后续将稳步加码。外储在港配置以债券、黄金等稳健资产为主，权益类投资以低波动指数化布局为主、规模可控，属于长期资金沉淀，不存在短期投机属性。同时，财政部扩大离岸人民币国债发行规模，与外储配置形成联动，持续做大香港离岸人民币资产池。此外，债券通南向通年度投资净额度由5000亿元提升至8000亿元，有效激发市场资金活力。

展望下半年，港股市场的投资机会值得关注。从基本面来看，内地经济开局良好，第一季度GDP增长5.0%，对外贸易、国内消费均有良好表现，固定资产投资底部回稳。物价表现改善，CPI涨幅扩大，消费情绪改善，这些因素将强化投资市场对内地全年实现经济增长目标的信心，对港股下半年走势具有正面影响。

估值层面，经历近月回落后，目前恒指预期市盈率再度回落至仅略高于过去5年均值水平。在经济向好的大背景下，港股有望重回估值向上修复走势。同时，内地股市有望继续在下半年走出创新高行情，带动港股回升。

资金面上，上半年人民币汇率走势强劲，反映国际投资者对中国资产升值潜力的乐观看法。上半年整体北水继续呈现出稳步流入状态，未来资金流向将进一步拓展港股流动性的深度。但需要注意的是，中信证券提示，需警惕全年高达1.57万亿港元且高度集中在下半年的解禁潮，特别是在6 - 7月、9 - 10月及12月的解禁高峰期，港股资金面或阶段性承压。

从板块层面来看，中金公司认为2026年下半年港股盈利更可能呈现非金融好于金融，科技、周期和部分资源品好于传统消费的特点。利润率改善集中在有定价权、订单支撑或供给出清的行业，而非广谱扩散。投资策略上，不同基金经理也有各自的看法。曲少杰认为，2026年港股将以“主线赛道 + 个股精选”的结构性行情为主，难现普涨。油气、新能源产业链具备明确的贝塔机会；科技硬件、互联网经过深度调整，估值性价比凸显，适合二季度逢跌分批布局。林清源则看好2026年港股重资产价值回归与AI底层基建交叉领域，认为电力公用事业、能源基建、数据中心等物理底层资产难以被替代，既能抵御技术更迭风险，又能深度受益于AI算力与能源需求扩张，具备显著的价值重估空间。

摩根士丹利认为8月港股或迎流动性拐点。随着政策的持续发力和市场环境的逐步改善，港股市场有望迎来估值修复与产业结构升级的双重投资机遇。投资者在把握机会的同时，也需密切关注市场动态和风险因素，制定合理的投资策略。