2026年上半年，外汇市场在诸多因素的交织影响下，呈现出复杂多变的态势。从地缘政治冲突到货币政策转向，全球外汇市场经历了一系列重大变化，市场交易主线也逐渐从短期冲击回归基本面。

地缘政治方面，美伊冲突成为影响上半年外汇市场的重要因素之一。2月末，美以对伊朗发动军事打击，伊朗封锁霍尔木兹海峡，这一事件一方面打击了市场风险偏好，避险需求支撑美元；另一方面，能源供给收缩推升全球原油价格，严重依赖中东能源的亚洲国家首当其冲，亚洲货币遭受冲击。不过，随着双方在4月展开直接谈判，并于6月中旬达成谅解备忘录，美伊冲突对全球市场的冲击有所缓解。

货币政策上，全球货币环境迎来转折。在2025年末通胀回升促使主要央行暂停降息后，美伊冲突引发的供给收缩进一步推升全球通胀压力，主要央行货币政策出现转向。澳洲联储开年便启动加息，并连续两次加息；挪威央行、欧洲央行也先后启动加息，加上本处于加息周期内的日本央行，G10央行中已有4家启动加息。

美联储方面，6月进入“沃什时代”，新任主席沃什主持上任后首场FOMC会议。会议声明精简并删除前瞻指引，点阵图显示更多委员支持年内加息，市场对美联储年内政策路径预期大幅调整，开始计价年内多次加息。沃什宣布设立五大专项工作组，全面推进美联储内部改革，强调稳定物价是首要任务。迈入“沃什时代”后，美联储将回归传统央行低调行事风格，缩减与市场的常态化沟通，持续推进缩表进程。

从各货币表现来看，美元指数震荡走高。上半年其走势可分为三个阶段：1 - 2月，因格陵兰问题特朗普威胁对欧洲加税，以及美国司法部对时任美联储主席鲍威尔提起刑事诉讼，加剧市场对美联储独立性丧失的担忧，美元指数一度触及年内低位95.5，整体在[95.5, 99.5]区间震荡；3月至后续阶段，美元指数受多种因素影响呈现不同走势，6月末因紧缩预期推动升至逾一年高位。

人民币在上半年则走出独立行情。截至6月30日，在岸人民币对美元汇率由年初的6.98附近升至6.79，累计升值幅度约2.9%，CFETS人民币汇率指数同步走强，自98升至102.59，涨幅达4.7%，在全球主要货币中表现亮眼。出口超高韧性、持续结汇红利与外部环境改善是推动人民币汇率升值的三重核心驱动力。今年1 - 5月，我国出口金额（以美元计）同比上涨15.5%，较去年全年增速加快10个百分点。

进入2026年下半年，市场多空因素交织博弈。上半年支撑人民币的核心逻辑可能面临边际变化，叠加美联储鹰派政策持续发酵，人民币单边升值行情恐难再延续。下半年人民币汇率将以双向波动为主，但整体韧性仍存、贬值空间有限。

对于企业而言，人民币升值对国内企业财务状况的负面影响在上半年已有所体现。在汇率双向波动加大的下半年，企业需更加注重汇率风险管理，合理运用外汇衍生工具，降低汇率波动带来的不确定性。

投资者在外汇市场交易中，也需密切关注全球经济形势、地缘政治动态以及各国货币政策的变化。美元的走势仍将受到美联储货币政策的主导，而人民币的波动则与国内经济基本面、出口情况以及外部政策环境等因素密切相关。

总之，2026年外汇市场充满挑战与机遇，参与者需保持敏锐的洞察力，及时调整策略，以适应市场的变化。