在2026年，尽管外部环境存在诸多变数，但港股市场却展现出了新的投资机遇。从宏观角度来看，多重因素的共振使得港股有望乘势而上。
估值角度：具备上行潜力
2025年港股估值经历了快速修复，但当前整体估值仍处于较低水平。从指数层面看，港股估值在全球范围内处于洼地；在行业层面，科技等板块相较于A股和美股，具有更高的估值吸引力。今年以来，港股走势“两起两落”，进入10月后，受中美关税升级等海外因素影响，包括港股在内的中国资产整体出现回调。不过，从历史经验来看，港股调整的时空较为显著，从估值盈利的视角分析，港股中期估值抬升的潜力较大。此外，港股与A股的联动性不断增强，未来港股的核心驱动因素将更多来自国内。
资金层面：增量资金确定性高
2025年港股市场的亮眼表现得益于充裕的资金支持，一方面外资流出幅度明显收窄，另一方面内资加速流入。展望2026年，港股依然是具有较高确定性的增量资金市场。外资本年中以来已出现企稳迹象，若明年美联储持续降息，中美贸易关系继续趋稳，外资金回流港股的规模有望超出预期。内资方面，近年来内资的定价权有所提升，预计明年南向资金将继续流入港股超1.5万亿元，其中主动公募2000亿元、被动公募2000亿元、险资4000亿元。
资产方面：优质资产稀缺性强
除了低估值优势和充裕的增量资金外，港股的稀缺性资产优势也是其在2026年上行的重要支撑因素。回顾历史上三轮港股占优的时期，分别是2012 - 2014年、2016 - 2018年、2019 - 2021年，稀缺性资产是吸引增量资金流入、推动港股占优的重要驱动力。当前，中国正处于新旧动能转换的关键时期，产业变革深刻，港股在互联网、新消费、创新药、红利等领域具备稀缺优势。
投资主线与风险
在投资主线上，AI浪潮下的港股科技板块有望成为2026年的行情主线。在产业发展和政策支持的推动下，港股科技板块的基本面可能更为优异。估值合理且基本面良好的港股科技有望获得内外资的增配。同时，出海加速且业绩能够兑现的创新药，以及牛市背景下的港股券商也值得关注。
不过，投资港股也存在一定风险。稳增长政策的落地进度可能不及预期，国际的贸易环境可能超预期恶化，美联储的降息节奏也可能不及预期。
后市走势与配置建议
近期，港股市场在经历一个多月的持续反弹后，涨势放缓，主要股指呈现区间震荡态势。本周，腾讯控股、京东集团 - SW等行业龙头将披露2026年中报，中报季的盈利确定性将成为港股行情的主导变量。业内人士认为，港股8月或转入震荡整固期，随着中报披露进入高峰期，市场定价逻辑正从情绪修复与资金轮动切换至基本面验证与结构性再平衡，市场整体或仍以结构性行情为主。
在配置方面，可关注以下方向：一是科技板块，全球AI定价逻辑正从硬件基建转向应用变现，国产大模型商业化预期升温，可关注AI应用、大模型龙头、具备流量入口的互联网平台等；二是将高股息红利资产作为防御底仓，此类资产在市场震荡期表现出较强韧性，可关注消费、煤炭、银行及公用事业等板块；三是中报业绩确定性方向，基本面改善的板块将获得确定性溢价，可关注AI、高端制造、生物医药等硬科技板块。此外，相较此前偏重防御的策略，当前可适当增加对港股高弹性方向的关注，但需防范单纯由情绪推动的短期反弹。