近期，国家医保局发布了《全民医疗保障“十五五”规划》，对医药板块的未来发展产生了重要影响。在当前市场环境下，政策的导向作用愈发明显，为投资者提供了新的机遇。 从今年上半年医药健康领域的政策来看，围绕“两会”和十五五规划顶层设计展开，下半年产业政策核心方向仍为惠民生、强创新，且进一步细化和落地。这为医药板块的发展奠定了坚实基础。 创新药产业链机会凸显。《全民医疗保障“十五五”规划》提出支持创新药高质量发展，按程序将符合条件的创新药纳入医保目录，对新药定价和新技术临床应用给予更多支持。从产业链角度看，创新药板块值得优先关注。政策催化有望提升创新药企业的估值和业绩，更多创新药进入医保，并非简单控费，而是从量价上提升优质创新药企业的经营水平，整体估值有望提升，中期盈利预期也有望上调。一旦创新药板块走势向上，企业研发投入预期将上行，产业链上的CXO（医药研发生产外包）企业也将受益于行业景气度提升。此外，今年5月31日国家医保局正式发布2026年医保目录调整工作方案，医保与商保“双目录”调整同步启动，2026年医保及商保创新药目录评审已完成，即将启动谈判竞价。2026年版国家基本药物目录首次批量纳入创新药；国家医保局连续8年开展目录谈判，累计将199种创新药纳入医保报销范围。政策导向从“控费”转向“支持创新”，为创新药的市场准入和商业化放量提供了制度保障。 商保和长护险也迎来了新机遇。《规划》提出大力推动商业医疗保险发展，全面建立长期护理保险制度。价格较高、创新程度较高的药品和医疗服务，未来将更多通过商业保险来补充，因此保险产品、健康管理、医保商保结算及创新药支付都将有新的发展空间。长期护理保险从试点走向全国，最先受益的是居家护理、社区护理、专业护理机构、康复服务等真正提供服务的环节。不过，智能照护设备政策方向虽已打开，但设备能否真正放量，还要看服务目录、支付标准、使用场景和成本能否跑通。今年医保个人账户跨省共济政策全面落地实施，医保个人账户沉淀大量资金，盘活是重要方向，跨省共济政策释放个人账户消费潜力，为零售端、商业健康保险发展打开空间。商业健康保险发展加速，自2025年12月首个商保目录发布后，2026年5月底商保创新药已经在近1500家定点医药机构配备，但仍需面对筹资端、处方端、结算端等挑战。 医疗器械也有望受益于政策。行业未来将加大高端医疗器械、关键元器件、整机等攻关。高端医疗器械的耗材，以及高端医学设备，如手术机器人、高端内窥镜、高端超声，包括CT（计算机断层扫描）和MRI（磁共振成像）的关键零部件，有望率先受益。 在当前市场环境下，医药板块正处于“低仓位 + 高热度”的结构性窗口。2026年二季度，公募基金对医药板块持仓占比环比下降2.33个百分点至6.54%，全市场医药配置比例降至2%，创近五年新低，这意味着可抛售筹码有限，资金回流的弹性空间较大。与此同时，资金正在加速涌入，8月13日，医药生物行业主力净流入额116.33亿元，在31个申万一级行业中排名第一。6月10日至8月12日，申万医药生物指数区间涨幅达17.07%，在申万一级行业中高居第一。机构对下半年医药板块持积极判断，综合来看，创新药、CXO、AI医疗与脑机接口是三条明确的主线。
不过，投资者也需注意风险。地缘政治方面，部分CXO龙头企业海外客户占比较高，存在一定风险。此外，医药板块部分个股积累了较大涨幅，短期回调压力不可忽视，行业内部分化也加剧，业绩兑现、出海逻辑、AI赋能三条主线的持续性将决定哪些标的能穿越周期。总之，投资者应把握政策机遇，谨慎投资，才能在医药板块中获取理想收益。