近期，科创板打新市场热闹非凡。继长鑫科技创下科创板史上第二大IPO后，宇树科技以“人形机器人第一股”的名号登陆科创板。不过，两者在发行价、中签率、估值逻辑等方面存在巨大差异，这也为普通投资者参与打新带来了更多的不确定性。
从市场整体环境来看，今年下半年以来，公募基金参与新股网下配售的热情持续高涨，硬科技企业成为了机构资金竞逐的焦点。注册制改革深化与新股发行节奏优化的双重支撑，使得市场风险偏好持续抬升。上半年A股整体流动性宽松，监管层把控新股发行节奏，新股供给规模温和，未对存量资金形成明显抽血压力，同时新股定价机制持续优化，首发市盈率整体处于合理偏低区间，为上市后的股价上涨预留了充足空间。
对于普通投资者而言，科创板打新虽然充满诱惑，但其中的风险也不容小觑。
首先是发行定价与中签难度的问题。以长鑫科技和宇树科技为例，长鑫科技发行价8.66元/股，中一签仅需缴款4330元；而宇树科技发行价高达150.80元/股，中一签需缴款7.54万元，约为长鑫的17倍。在中签率方面，长鑫科技网上中签率约0.47%，宇树科技仅0.018%，创科创板历史新低，中签难度约为长鑫的26倍。顶格申购门槛上，宇树科技仅需6万元沪市市值即可顶格申购，长鑫科技则需1672万元，门槛差异巨大。这就意味着投资者在选择打新标的时，要综合考虑自身资金状况和中签概率。
其次，上市后的波动风险不容忽视。科创板新股前5个交易日不设涨跌幅限制，宇树科技上市首日开盘大涨629.44%至1100元，但次日即大跌18.7%，高位回落幅度近40%。而且宇树科技发行市盈率219.23倍，远超行业均值38.56倍，有机构测算其未来需维持远超行业均速的增长才能消化当前估值。此外，宇树科技实际流通盘仅约3.5%，极易被资金爆炒，短期股价与基本面可能严重脱离。2026年上半年科创板上市首日破发比例约在10% - 15%，这也说明破发并非小概率事件。
再者，资金管理与操作纪律也至关重要。中签后需在T + 2日16:00前确保账户有足额资金，建议提前关闭自动理财、国债逆回购等功能，避免资金被自动划转导致余额不足。同时，连续12个月内累计3次中签未足额缴款，将被限制6个月内不得参与新股、可转债申购。投资者要理性看待打新收益，像宇树科技“中一签赚20 - 35万”的预期是建立在股价大涨假设上的，若上市表现不及预期，7.54万元本金可能大幅缩水，所以投资者需评估自身风险承受能力。
另外，打新的中签概率受运气主导。连中两签的当事人坦言，所谓“避开早晚高峰申购”仅是个人习惯，没有任何科学依据，本质上打新是一场概率游戏。而且为凑市值或开通科创板权限而临时买入股票，可能因持仓下跌导致亏损，得不偿失。切勿为打新而盲目加杠杆或借钱投资，打新应是“锦上添花”而非“倾家荡产”。
总之，科创板打新并非“稳赚不赔”，高收益预期伴随高波动风险。投资者应使用闲钱参与，避免为凑市值而盲目买入股票，更不宜加杠杆或借钱打新。在参与科创板打新时，要充分了解打新标的的情况，做好资金管理和风险控制，理性对待打新收益，这样才能在充满机遇与风险的科创板打新市场中，做出更明智的投资决策。