截至2026年11月，恒生指数年内累计反弹8.2%，但近5年估值分位数仍低于20%，处于历史低位，叠加近期多项政策利好密集落地，港股正迎来政策驱动的估值修复窗口。从政策维度拆解，三大方向的红利正在逐步释放，为投资者提供清晰的布局逻辑。
互联互通机制扩容带来持续增量资金
2026年10月，证监会正式出台《优化沪港通深港通标的范围的通知》，将12家未盈利生物科技、新能源细分领域的港交所上市企业纳入港股通标的，标的总数由此提升至560家。此举直接降低了内地投资者投资港股新兴成长板块的门槛，数据显示，11月以来港股通日均成交额较三季度均值提升15.3%，新增标的的成交额占比达8.1%，其中部分生物医药龙头的换手率较此前翻倍。此外，粤港澳大湾区“跨境理财通2.0”于11月初落地，允许广东居民通过指定渠道投资更多港股标的，进一步拓宽了增量资金的来源，外资机构也普遍认为，互联互通机制的深化将带动港股流动性中枢上移，为港股估值修复奠定基础。
地产专项政策托底内房板块估值
针对内地房地产市场的尾部风险，2026年10月央行与住建部联合出台《房企并购贷款专项支持细则》，明确对纳入“白名单”的内房央企、地方国企提供不低于5000亿元的低成本并购贷款，同时放宽港股上市内房的境外债务融资限制，允许其在港发行高级无抵押债券。政策落地后，港股内房指数于11月前两周反弹12.7%，其中碧桂园、万科（港股）等头部央国企房企股价涨幅均超20%，体现了政策对行业预期的快速修复作用。业内人士指出，内房板块在港股的估值仍隐含一定风险溢价，随着后续“保交楼”项目持续推进，内房国企的业绩确定性将进一步提升，估值修复空间仍可期待。
科技监管转向支撑平台企业估值修复
经历三年多的规范调整，2026年以来监管层明确转向“支持平台经济高质量发展”，工信部发布的《数字经济高质量发展行动计划（2026-2030）》中，专门提及支持香港平台企业参与跨境数字服务市场，鼓励其拓展东南亚、中东等新兴市场。受此信号推动，腾讯控股、阿里巴巴（港股）等头部平台企业的非约束性回购计划陆续落地，11月以来股价分别反弹9.5%和10.2%。政策层面的不确定性消除后，港股平台股的估值回到近3年均值附近，机构资金加仓迹象明显，成为近期港股反弹的核心动力之一，也为投资者提供了兼具业绩弹性与估值安全的配置方向。
从当前市场环境看，美联储2026年已累计降息3次，联邦基金利率回落至4.25%，美元指数降至100以下，港元流动性充裕，为港股估值修复提供了外部支撑。对于投资者而言，可优先关注三大方向：一是港股通新增标的中的未盈利科创龙头，尤其是创新药与储能细分领域；二是纳入“白名单”的港股内房央国企，兼具政策托底与高股息属性；三是监管明朗后的头部平台企业，关注其跨境业务拓展带来的长期增长。整体而言，政策红利的持续释放正在打开港股的上行空间，年末的布局窗口值得把握。