2026年做商品期货，哪些品种受政策影响较大，如何应对？

受政策影响较大的品种

供给侧调整政策影响品种

• 黑色系：螺纹、热卷、铁矿石、焦煤、焦炭等品种受去产能和限产政策影响，供应收缩，价格中枢上移。不过动力煤受保供约束，弹性小于双焦。
• 有色金属：电解铝、铜、锌因产能天花板和能耗双控政策，价格趋势性走强。碳酸锂由于严重过剩，政策去产能会带来短期反弹，但难改熊市格局。
• 化工/建材：PTA、苯乙烯、玻璃、纯碱等产能过剩严重，限产预期强，价格波动率放大。甲醇、尿素受影响中等，行情偏强震荡。
• 农产品：虽然农产品受政策的直接影响较小，但PPI上行引发的通胀预期会使油脂、玉米、生猪等品种价格偏强，不过其主要逻辑仍是自身供需情况。

厄尔尼诺相关政策可能影响品种

• 农产品：棕榈油、白糖、天然橡胶、小麦、咖啡、大豆等品种受影响较大。厄尔尼诺会使棕榈油主产国印尼和马来西亚干旱，导致产量下降；印度和泰国干旱使甘蔗减产，巴西雨水多使甘蔗收割受阻，造成全球白糖供给紧张；泰国、印尼、越南的天然橡胶产量也会缩水；澳大利亚小麦减产，印度小麦怕高温，国际小麦价格偏紧；巴西干旱预期使咖啡价格维持高位；大豆走势分化，巴西南部雨水多可能增产，阿根廷干旱风险高，整体偏强。
• 有色金属：铜矿和镍矿风险最大。智利和秘鲁面临洪涝威胁，可能导致铜矿石运输受阻，铜价飙升；印尼电力供应紧张会使镍矿冶炼产能下降，镍价波动大。
• 能源类：厄尔尼诺年份北半球夏天普遍偏热，空调和工厂降温设备用电猛增，会带动原油和天然气需求，使价格波动明显。

应对策略

供给侧调整政策应对

• 关注政策动态：密切留意限产文件、环保督查等政策执行力度的相关信息，以及地产、基建数据，如销售、开工、专项债发行情况，还有库存变化、监管动作、基差结构等关键风险指标。
• 把握交易节奏：在政策落地前，可对黑色龙头（螺纹、双焦）、电解铝、玻璃、PTA等政策敏感且低库存的品种进行多头操作；政策落地后减仓；待回调后再布局。同时可以采用多龙头空小品种或远月的对冲策略。
• 控制风险：严格控制仓位，设置止损，警惕政策不及预期与需求证伪的情况。

厄尔尼诺相关政策应对

• 提前调研：关注气象机构的最新消息，提前了解厄尔尼诺的发展趋势和强度，分析其对各品种的影响程度。
• 合理控制仓位：避免过度投资，防止因价格大幅波动而导致重大损失，建议单品种持仓不超过总资金的15%。
• 及时调整策略：根据市场变化和气象信息，及时调整投资策略。

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