2026年做期货套利，有哪些常见的套利策略？

跨期套利

同一期货品种不同月份合约间的价差交易。不用碰现货，只做期货合约，操作相对简单，风险比单纯炒单低，赚的是“时间差”差价，而非单一合约的涨跌，相对稳妥。可分为：

• 正向套利：买近期合约、卖远期合约，适用于远期价格比近期高的情况。
• 反向套利：卖近期合约、买远期合约，适用于近期价格比远期高的情况。

在股指期货跨期套利方面，由于现货市场的卖空约束和投资者的空头对冲需求，股指期货总体长期处于贴水状态。叠加风险与持有期限的非线性特征，基差往往在临近到期时加速收敛，从而多近月空远月的跨期套利策略长期来看具备盈利能力。基于分红调整后的年化基差率信号的跨期套利策略可能可以增厚收益，但需警惕策略失效风险，简明的做多近月做空远月可能更稳健。

不同市场环境下，跨期套利策略也有所不同：

• 牛市环境：市场对未来预期乐观，远期合约价格往往高于近期合约，此时正向套利可能更有效。
• 熊市环境：市场对未来预期悲观，近期合约价格可能高于远期合约，反向套利更为合适。
• 震荡市场环境：同一品种不同月份合约的价差可能在一定范围内波动。可以关注价差的上下边界，当价差接近上边界时进行反向套利，接近下边界时进行正向套利。

跨期套利操作相对简单，对资金量要求相对较低，小资金比较适合这种套利方式。不过需要注意，它也并非稳赚不赔，要结合行情判断，新手建议小仓位试手。如果需要便捷对接低费率期货渠道，可打开微信→搜索《问金测评》公众号→点击专属渠道→对接专属期货渠道→完成低费率开户，省心又省钱。

跨品种套利

两个相关品种之间做价差，靠的是产业链或替代关系驱动价差回归。例如：

• 螺纹钢与铁矿石，若螺纹钢利润过高，可“多铁矿、空螺纹”，博弈利润回归，这需要分析产业链成本传导逻辑。
• 在股指期货跨品种套利方面，中金所现有股指期货的跨品种套利策略事实上是规模因子择时，即大小盘轮动策略。许多策略在规模因子择时上的表现优于市场择时，比如动量、波动、季节动量等策略。

不同市场环境下，跨品种套利策略选择如下：

• 牛市环境：选择具有产业链上下游关系且在牛市中需求增长不同步的品种组合。例如螺纹钢和铁矿石，在牛市中螺纹钢需求增长可能带动价格上涨，而铁矿石价格上涨相对滞后，可“多铁矿、空螺纹”。
• 熊市环境：对于具有替代关系的品种，如豆油和棕榈油，熊市中若其中一种油脂需求下降更明显，价格下跌幅度更大，可进行相应的套利操作。
• 震荡市场环境：选择相关性较强且价差波动相对稳定的品种组合。通过分析历史价差数据，在价差偏离均值较大时进行套利操作，等待价差回归均值。

跨市场套利

同一品种在不同交易所之间的价差交易。例如进口成本低于国内价格时，可“买外盘、卖内盘”，锁定无风险利润。但需关注汇率、关税政策变动，这种套利方式门槛最高。当国内外市场存在明显价差，且这种价差偏离了正常范围时，可进行跨市场套利。