2026年上半年，港股市场表现明显落后于A股和全球股市。截至6月16日收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数今年以来分别累计下跌4.43%、7.56%、15.54%。不过，市场呈现“指数走弱、个股分化”特征，AI科技新股、头部大模型标的涨幅亮眼，一级市场IPO热度也因港交所18C规则吸引大批AI科创企业赴港上市而高涨。进入下半年，多家机构认为港股基本面利空已充分消化，估值回归合理区间，叠加海外流动性边际宽松、外资逐步回流，虽全面行情难现，但结构性机会清晰。

科技板块：AI驱动产业重构与估值重估

AI是今年以来港股市场的核心主线，其技术变革正引领产业重构与估值重估。港股通科技汇聚国产AI核心资产，涵盖算力、模型、软件应用和硬件终端等全产业链龙头企业。2025年三季度财报显示，互联网龙头营收普遍回暖，“AI + 云”业务成为增长亮点，表明AI战略已进入贡献收入阶段。DeepSeek的出现推动中国科技企业在全球竞争优势的重新定位，有望从技术追随者向创新引领者转变，带来估值体系的重构。从估值角度看，港股通科技指数估值大幅低于A股创业板指、科创50、TMT板块估值，以及美股纳斯达克100估值，为未来上涨提供了充足空间。

电力链中上游资源品：需求与估值的交汇点

从产业链轮动角度看，电力链中上游资源品是需求景气、产能周期拐点、估值与筹码性价比的交汇点。可以配置锂矿及铜等标的，随着宏观经济改善，这些资源品的需求有望进一步提升，同时产能周期的变化也可能带来价格的波动，为投资带来机会。

出行链：关注复苏机遇

出行链方面建议关注酒店、航空以及OTA龙头。随着国内经济的复苏和消费的回暖，人们的出行需求有望增加，酒店和航空行业将直接受益。OTA龙头企业则可以通过整合资源，提供更优质的服务，吸引更多的消费者，从而实现业绩的增长。

大医疗板块：生物科技潜力大

大医疗板块特别是生物科技值得关注。生物科技行业具有较高的技术壁垒和创新潜力，随着人们对健康的重视和医疗技术的不断进步，生物科技企业有望在研发、生产和销售等方面取得突破，从而带来投资机会。

资源品：受益于通胀与去美元化

受益于海外通胀预期抬升叠加去美元化的资源品，包括有色金属和稀土，也具有投资价值。在全球通胀的背景下，资源品的价格往往会上涨，同时去美元化的趋势也可能导致资源品的需求增加，从而推动相关企业的业绩增长。

必选消费板块：有望估值修复

未来随着国内经济进一步复苏，相对滞涨且低估值的必选消费板块也有望迎来估值修复。必选消费是人们日常生活中必不可少的消费领域，具有较强的抗周期性。在经济复苏的过程中，必选消费板块的需求有望稳定增长，同时低估值也为投资提供了一定的安全边际。

造纸和航空板块：受益于人民币升值

受益于人民币升值的造纸和航空板块也值得关注。人民币升值将降低造纸企业的原材料成本，提高其盈利能力；对于航空企业来说，人民币升值将降低其外债成本，同时也可能刺激人们的出境旅游需求，从而推动航空业务的增长。

不过，投资者也需要注意风险。中信证券提示，需警惕全年高达1.57万亿港元且高度集中在下半年的解禁潮，特别是在6 - 7月、9 - 10月及12月的解禁高峰期，港股资金面或阶段性承压。此外，市场的不确定性仍然存在，投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标，合理配置资产。