2026年已过半，港股市场在全球权益市场中的表现相对落后，年初至6月1日，恒生指数下跌0.91%，恒生科技指数下跌9.99%，恒生中国企业指数下跌4.55%，均未跑赢多个全球主要权益指数。不过，从宏观角度来看，港股市场在下半年存在一定的投资机会。
从核心逻辑来看，市场将从交易复苏预期切换至新旧动能转换加速推进下的生产力提升。这意味着一些新兴产业和创新领域有望成为推动港股市场发展的新动力。
国际流动性方面，当前美伊已达成停战谅解备忘录，霍尔木兹海峡即将重新开放，国际油价持续回落，输入性通胀压力得到进一步缓解。美联储年内加息预期显著回落，但后续加息与否仍取决于通胀数据。若后续油价能保持稳定，且经济数据因脉冲消退而回落，当前过于鹰派的加息预期将大幅回落，美债与美元指数也会下行，全球流动性压力或得到缓解，这对港股市场是利好消息。到四季度，主动外资的观望情绪有望逐步消退，可能会开始系统性回补港股。
南向资金方面，截至6月1日，港股通累计净流入港股市场2785.89亿港元，总量增速有所放缓，较2025年净流入额同比下降57.20%。不过，南向资金仍是港股最关键的增量资金来源，下半年流入量大概率高于上半年，全年规模有望向万亿量级靠近。
展望2026年下半年，港股市场呈现出“洼地”是事实，“迷局”是现状，“长坡”是方向，“蓄力”是过程的特点。当前港股基本面（营收、盈利、ROE）已确认拐点，但市场信心和资金流向尚未形成合力。在加快科技创新、扩大内需等利好政策带动下，若中美关系于四季度明显改善，基本面反弹信号得到确认，港股上市公司盈利水平有望实现实质性提升，港股总体有望迎来盈利与估值共振上行的行情。
在配置方面，有两个主题值得关注。
一是科技创新主题。科技创新将是港股投资的一大主线。随着AI行情从纯硬件向算力租赁、云服务、半导体、人形机器人、MaaS服务全产业链等领域扩散，港股结构劣势有望转化为相对优势。例如，在半导体领域，随着全球对芯片需求的不断增长，港股市场中的相关半导体企业可能会迎来发展机遇；人形机器人的研发和应用也在逐渐加速，相关企业的股价可能会受到市场的关注。
二是红利主题。港股红利资产整体仍具配置价值，但内部分化已非常显著。上半年领涨的能源板块虽有高股息的特征，但涨幅已透支部分安全垫；而REITs、电信服务、消费类红利及公用事业，凭借“高股息率+涨幅温和+ROE改善”的组合，正成为当前最具性价比的方向。比如REITs，它可以为投资者提供稳定的现金流和一定的分红收益；电信服务行业相对稳定，股息率较高，也是不错的投资选择。
然而，投资港股也存在一定的风险。国内政策力度及效果可能不及预期，海外降息也可能不及预期，市场情绪也不稳定。投资者在进行港股投资时，需要充分考虑这些风险因素，结合自身的风险承受能力和投资目标，做出合理的投资决策。
总的来说，2026年下半年港股市场有一定的投资机会，但也伴随着风险。投资者应密切关注市场动态，把握科技创新和红利主题的投资机会，以实现资产的保值增值。